easyMarkets代理返佣平台：美原油库存低至临界水位后续出口或有所收紧

easyMarkets代理返佣平台 美原油库存低至临界水位，后续出口或有所收紧。相对于国际原油库存，美国原油库存无疑是更加“危险”。 “我们的储备在大约四周内就会用完。”或许这是美国总统特朗普下定决心跟伊朗达成谅解备忘录的重要原因。根据 EIA 周度截至6月12日的数据，美原油库存已连续 8 周呈现出去库态势，无论是商业&库欣还是战略储备库存皆已快速回落至近年来低点水位。那么原油库存出现问题，仅有几个解决方案：1．提高产量；2．减少需求；3．增加进口；4．减少出口。根据最新当周数据，美国商业库存去库 826.3 万桶，如果按当前的消耗速度计算，美原油库存或将在 7 月中旬左右降至4亿桶以下。根据 Rystad 测算，这相当于基于十年最低水平估算的商业储运运营最低水平。2018 年，美国商业原油库存曾跌至 3.94 亿桶，但此后根据美国能源信息署（EIA）发布的商业原油库存与储存报告，管道中的在途及填充量增加了约2100万桶。

这意味着当前系统的实际最低库存可能更接近 4.15亿桶，若维持当前消耗速率，供应天数可能仅剩约35天。EIA的储运能力报告显示，炼油厂、储罐及地下商业储存设施的壳体总容量与有效工作容量之间的差额约为 1.5亿桶。再加上1.4亿桶管道内存量和在途运输量，商业库存的绝对最低水平为2.9 亿桶，但这并未考虑原油船货和管道收货的时间安排，也未计入管道系统中用于混输以及装运出口船货时的批量合并体积；从地区库存来看，库欣地区最新一周去库 160.6 万桶，已去库至 2000 万桶最低运营水平附近，当前的提取速度或会导致库欣将不再作为增量供应来源，而需依靠直接交付来满足合同量。

　除美国与 OPEC+外，全球其他地区整体原油供应有增长，不过幅度相对有限。根据 IEA 月报披露，5 月非 OPEC+供应环比上升 53 万桶/日，至 5850 万桶/日。增长主要来自阿联酋、美国和全球生物燃料，合计增加100 万桶/日；而加拿大、挪威和英国油田受维护作业影响，产量合计减少49 万桶/日，对增长形成拖累。2026 年全年，非 OPEC+供应预计平均增长 82 万桶/日，但这一数字被卡塔尔和阿联酋的产量关闭压低，掩盖了美洲五国的显著增量。如果排除海湾产油国，非OPEC+供应增长预计为170万桶/日，比年初的预期高出44万桶/日，上调主要集中在美国（+31 万桶/日）、巴西（+22万桶/日）和加拿大（+9 万桶/日）。

　　基于上述分析，从全球三大主力供应端来看：美国方面，短期内受制于资本开支意愿低迷及生产计划保守，难以形成有效增量；俄罗斯方面，因乌克兰持续袭击致使其能源生产与发运设施不断受损，供应能力受压制；非OPEC+国家整体增量亦相对有限。因此，在中东原油发运受阻期间，全球供应增量并不足以有效对冲中东地区的供应损失。然而，当前中东局势已出现明显降温。伊朗已同意开放霍尔木兹海峡 60 天的免费通航窗口期，随着中东供应逐步重返市场，全球原油供应也将迎来阶段性修复。

全球原油贸易流重新洗牌，美国近年来首次出现原油净出口全球原油贸易流正经历深刻洗牌，美国近年来首次出现原油净出口的罕见局面。因中东发运受阻，全球出现结构性能源紧缺，尤其是日本、韩国、澳大利亚等国能源结构高度依赖中东供应，在湾内发运中断后，纷纷加大对美国原油的采购力度。根据 EIA 最新数据，美国原油出口量为432.7 万桶/日，进口量为513.4万桶/日，当前净进口量为80.7万桶/日。从季节性来看，美原油出口已处于历年相对高位，而进口端主要受委内瑞拉原油的进口也有所提振。由于美原油出口得到提振，在 4 月底美原油短暂出现过了一次净出口状态，这在历年来也极为罕见。考虑到当前美国库存已低至绝对水位，不排除后续美原油或成品油有禁运或出口加税的可能性。

　　除美国出口格局变化外，全球贸易流的重塑还体现在中国进口的大幅缩减上，这也是本轮调整中最大的变量之一。据Kpler 数据，中国原油海运进口量已从3月份的 1020 万桶/日降至6月份的594.49万桶/日。中国需求端的减少实际上成为平衡全球市场的重要力量，否则中东断供带来的冲击将更加明显。究其原因，一方面在于 2025 年油价低位时中国已大量采购廉价原油作为储备，当前高油价下能保证国内供应；另一方面则受制于下游地炼裂解利润较差，需求阶段性疲软，整体海运进口需求显著回落。在冲突初期，中国对沙特延布港和阿联酋的富查伊拉港口的原油采购仍维持较高水平，但随后逐步减少了对中东转运港的采买，而这部分释放出的原油供应，恰好被日本、韩国等亚太国家所承接。亚太通过对中东转运港的采买与美国出口增量相互配合，有效缓冲了中东供应中断所带来的冲击。

全球原油库存告急，海峡通航急需放开 全球原油库存告急，海峡通航刻不容缓。如今美伊战争已持续超100天有余，全自美伊冲突爆发至今已逾百日，因供应持续紧缺导致全球原油库存从年初的过剩状态转为下降，在数月内快速降至季节性均值附近。具体来看，2 月底至6月，全球石油总库存累计去化约1.79亿桶；全球浮仓库存则从3 月最高点的1.79亿桶回落至当前的 1.3 亿桶。在前期，浮仓释放、国际抛储及转运港分流等手段共同构成了有效的缓冲层，使得库存下降速度总体可控。然而，随着浮仓、在途库存与国际储备的缓冲效应逐步衰减，原油供应再度趋紧，价格仍有面临二次冲高的风险。这也解释了美国总统特朗普为何如此迫切在6 月中旬这个临近全球原油告急之际急于与伊朗达成协议，甚至做出诸多让步。