Exness 代理返佣平台？缘仍是主要变量 油价月度再次冲高

Exness 代理返佣平台？ WTI原油期货主力价格报收104.12美元/桶，月涨幅为15.15%；Brent原油期货主力价格报收117.64美元/桶，月涨幅为13.63%；INE原油期货主力价格报收729.2元/桶，月涨幅为4.81%。

⚫地缘仍是主要变量，油价月度再次冲高：截至10月底，油价一度因美伊局势升温而再度冲高。地缘层面，随着美国中期选举临近，美方已多次释放中期选举后可能再度袭击伊朗的信号；作为回应，伊朗方面于11月加大了对海峡通航船只的打击力度。综合来看，美伊谈判窗口尚未关闭，但双方在谈判条款、尤其是浓缩铀处理问题上仍存在较大分歧，且彼此缺乏互信。展望11月，地缘因素预计仍将是主导油价的核心变量，油价料将维持宽幅震荡格局。

⚫ 全球缓冲能力有所下降，中东原油出口韧性再遭挑战：尽管在阿曼南航线与美军护航的共同支撑下，中东地区（含转运港）原油出口于9月飙升至1875.6万桶/日，一度逼近战前高位，10月仍维持1758.8万桶/日的发运量，但整体供应体系仍十分脆弱。若美伊战事升级，海峡整体供应体系恐再度陷入停滞。同时，美国原油储备（SPR）已于10月底降至2.83亿桶；在其最后一批4000万桶储备投放完成后，继续通过抛储缓冲供应冲击的空间将明显受限。展望11月，随着地缘局势演变，全球原油供应韧性将再度面临挑战。

⚫ 后市展望：1.霍尔木兹与曼德海峡通航情况；2.美伊谈判进展；3.胡塞武装的后续袭击情况；4.全球抛储进度

一、行情回顾

截至10月31日，受美伊地缘局势反复影响，国际油价当月再度大幅冲高。这主要体现为：在原油缓冲手段趋于减少的背景下，美伊地缘升温使当前中东“暗航+转运”供应体系在美方恢复打击后极易承压。整个10月，油价不仅计入了中东局势升温的地缘溢价，也计入了市场对供应韧性体系的担忧。

从月差结构看，整体月差有所走强，其中Brent更为明显；但月末随着CFD及CFD Roll走弱，叠加欧洲原油到港增多、下游需求表现一般，整体月差自高位回落。预计11月，美伊地缘仍悬而未决：若美伊升级打击、中东原油出口再度按下“暂停键”，市场对供应持续性的担忧将推动月差正套大幅走强；若双方和谈并最终达成协议，月差将维持偏弱震荡。

10 月以来，中东地缘不确定性显著上升。10 月上旬，美国总统特朗普表示中期选举前不会攻击伊朗，市场认为美伊谈判窗口尚未关闭，两者在中期选举前仍有达成协议的可能性，但随着进入 11月，留给美伊达成协议的窗口空间变小。同月，沙特、土耳其、巴基斯坦等国尝试参照此前“谅解备忘录”阶段的模式，为美伊搭建间接谈判渠道，并取得一定效果；月末，伊朗最高领袖呼吁提出满足结束战争的条件。但整体来看，美伊协商进展仍十分有限，双方在浓缩铀处理问题上仍存较大分歧。

同时，“谅解备忘录”失效后，双方互信进一步下降，伊方认为，在无法确认美方能否保证协议长期有效之前，不会与美方达成协议。因此我们预计，若后续仍存在达成协议的可能，协议达成流程将较此前“谅解备忘录”阶段更长。