爱华代理官网平台：WTI原油的到岸价已高于中东 Murban 原油

爱华代理官网平台 美伊和平协议的签署与霍尔木兹海峡的全面重开，成为触发此轮贸易流向重构的导火索。随着地缘风险溢价被完全抹去，至少20艘满载合计3500万桶原油的油轮驶离海峡，波斯湾产油国正迅速恢复闲置产能。伊拉克国家石油营销组织(SOMO)在官方售价基础上给出大幅折扣，以此吸引长协采购商7月从中东波斯湾港口提运巴士拉原油。巴士拉中质原油每桶折扣区间为14至16美元，巴士拉重质原油每桶折扣在16.80至18.80美元之间，具体折扣幅度取决于装船时段。7月1日至5日装船的货盘折扣力度最大，7月6日至10日、7月11日至31日装船的折扣逐步收窄。伊拉克国家石油营销组织表示，采购商需在收到通知函一日内申报拟采购油量。

一位贸易消息人士称，此次大幅让利是为补偿采购商——船只驶入霍尔木兹海峡运油需承担高昂租船成本。数据显示，可装载200万桶原油的超大型油轮，从中东运油至中国的期租日租金，已从美以发动对伊朗打击前（2月27日）的约22万美元涨至30万美元左右；不过该租金已较3月峰值约60万美元有所回落。另有两位业内人士表示，巴士拉原油折扣虽高，但霍尔木兹海峡通航是否顺畅仍是采购商心中的顾虑。

然而，巨量供应的涌入恰逢亚洲需求端的疲软。作为中东原油的传统最大买家，亚洲炼厂目前的供应计划已排至8月，而最大进口国中国的需求依然缺席。Sparta Commodities SA 高级石油市场分析师 June Goh 指出，亚洲炼厂供应充足，霍尔木兹海峡释放的现货原油直接推高了区域内的供应过剩，在缺乏中国需求吸收的情况下，亚洲的过剩局面甚至使得向西方目的地出售中东原油变得具有经济性。

在亚洲原油面临过剩的同时，美国部分区域的原油库存却降至历史极低水平，这种极端的区域供需错配为反向贸易提供了物理基础。数据显示，美国西海岸及夏威夷的原油库存已降至2004年以来的最低水平，而关键的 Cushing 枢纽库存也降至2014年以来的最低位。局部供应的极度紧张，促使亚洲交易商将目光投向美国。

据熟悉情况的交易员透露，阿联酋级别的原油正被推销至美国西海岸，这是自去年底以来该地区首次进口此类原油。此外，同类原油也被报价至夏威夷，若交易达成，这将是自2018年以来首批运抵该地的中东原油。

跨区价差彻底逆转，美国对亚出口遭遇腰斩贸易流向重构的深层驱动力在于跨区价差的彻底逆转。在供应过剩的压力下，中东原油在亚洲市场出现贴水，而美国原油的相对强势则削弱了其在亚洲的竞争力。

目前，WTI原油的到岸价已高于中东 Murban 原油，这一价差倒挂直接导致美国对亚洲的原油出口量环比减半。包括韩国 GS Caltex 在内的亚洲炼厂已停止采购美国原油。与此同时，美国本土的价差结构也发生改变，Midland 地区的 MEH 原油对 WTI 转为溢价状态。这种价差与流向的双重逆转表明，全球原油市场正在经历深度的自我修正。对于市场参与者而言，传统的单向贸易逻辑已被打破，区域库存极值与跨区套利窗口的频繁切换，将成为未来原油市场波动与定价的重要特征。