ATFX代理返佣官方平台：全球原油供应因霍尔木兹海峡封锁而遭到破坏

ATFX代理返佣官方平台 上半年，全球原油供应因霍尔木兹海峡封锁而遭到破坏，而除中东产油国外，全球闲置及增量产能均难以有效弥补这一缺口。从全球供应结构来看，2025 年 OPEC+、美国及其他产油国分别占全球供应量的 44.56%、22.17%和33.27%。截至 5 月底，美国原油产量维持在1371.5万桶/日，从绝对值看，页岩油无疑是全球供应中举足轻重的力量，过去十余年非OPEC的大部分供应增量都是由页岩油驱动。

　　然而，近几年随着油价低迷叠加全球能源转型持续推进，上游新井投资意愿整体偏低。在美国除二叠纪盆地外，几乎所有主要页岩盆地的增长均已停滞或转为负值，就连二叠纪盆地本身的增长速度也远不及以往。此外，去年生产商仍面临油价可能跌破页岩油成本的预期，而今年因地缘冲突油价骤涨，生产商在前期并不能很好消化这一黑天鹅事件，加之多数厂商认为美伊冲突属短期事件，因此前期在产量及资本开支上均保持相对谨慎。

　　从产量先行指标来看，美国的贝克休斯钻井数和活跃压裂车队数量分别对应“新井开凿”和“完井投产”，可用来前瞻产能及产量意愿。钻井数方面，生产商新开井意愿长期低迷，仅在近一个月有所回升，月环比增加8个，但鉴于钻井-完井-投产全周期至少需3个月以上，短期难以形成有效产量补充。压裂车队数量自2月28日美伊开战以来，虽由167车增至192车，短期内推动产量上升，但这一规模在季节性维度上并不算高，且后续增量空间有限，主要原因有四：其一，大型生产商不轻易调整年度生产计划，仍按既定节奏运行；其二，业界普遍认为当前油价冲击为短期现象，明年油价仍将低位运行，全周期摊薄成本偏高；其三，压裂车队生产效率提升，所需车队数量已不必维持过往水平；其四，前期资本开支下降，已钻未完井（DUC）库存亦有所减少。综合来看，短期内美国产量及产能的上行空间相对有限。

　　作为全球生产的主要力量，OPEC+成员国，俄罗斯是唯一不受中东战事影响且具备较大空闲产能的国家。然而，其产量非但未增，反而从26 年1月份的926万桶/日降至 5 月份的 874 万桶/日。主要是因为乌克兰持续使用无人机袭击石油基础设施，导致炼油厂运行受限，并影响了上游资产、港口设施和输油管道泵站。同时，2026 年一季度，俄国家石油管道运输公司因关键基础设施受损及炼油厂减产，限制了原油进入其管道系统的量，出口也有所缩减。当前乌克兰对俄罗斯能源设施的袭击仍在持续，短期内供应增量预计仍较为有限。

　　上半年，中东产油国则因霍尔木兹海峡封锁而显著减产，尤其在本地区库容趋于饱和之后，产量下滑更为明显。但随着当前美伊“谅解备忘录”的签订，海峡通航有望迎来修复，中东各国也将随之重启其减少的供应。但当前全球对于供应恢复速度尚无统一预判，根据 EIA 最新月报预计，中东产量将于 8 月迎来修复，至 2026 年末 OPEC 原油供应可恢复至 2228 万桶/日的战前水平。但根据当前各国所披露的口径，如科威特、阿联酋等国都宣称将会在短时间内快速恢复供应，所以整体产量恢复或要快于市场预期。此外，若转运港保持持续运营，霍尔木兹海峡通航量无需回到战前水平，便可支撑中东整体供应恢复。