VT Markets官网：原油增产13.7万桶/日符合市场预期

VT Markets官网： 本周，供应方面，OPEC+12月原油增产13.7万桶/日符合市场预期，该联盟为夺回市场份额正回撤此前的减产措施，而美国页岩油生产商则在7月创下日产超1360万桶的历史新高，两大供应力量的同时增产令市场雪上加霜。西方国家施压亚洲买家减少俄罗斯石油采购，但美欧实施的各种制裁对俄石油出口能力基本上没有产生影响，因此市场质疑最新一轮的制裁效果。不过，俄罗斯可能不得不采取更为复杂的手段来秘密运输石油，这将会增加相关成本。

需求方面美国与印度已就贸易问题展开数月艰难谈判，特朗普曾明确将印度列为惩罚对象，核心原因是印度大量采购俄罗斯原油，为克里姆林宫提供能源收入支撑。自8月起，特朗普已将对印度的关税从25%翻倍至50%，以此惩罚其持续购买俄罗斯石油的行为。如果美国与印度达成贸易协议，且印度或逐步减少俄罗斯原油进口，这将提振其他品级原油的需求。

国际原油价格整体呈现区间震荡的走势。当周导致油价承压的主要因素：一是OPEC+12月仍将增产原油；二是美国政府停摆引发的投资者对经济与能源需求前景的担忧；三是美元指数反弹导致以美元计价的原油承压；四是美国原油库存增加。当周对油价起到支撑的主要因素：一是OPEC+决定2026年一季度暂停增产；二是美国实施对俄制裁；三是投资者对中美贸易局势的担忧情绪缓解。截至5日，WTI报收59.6美元/桶，环比下跌0.88美元/桶或-1.46%；截至5日当周，WTI均价60.55美元/桶，较前一周下跌0.50美元/桶，或-0.81%。从技术形态上来看，标志着油价或将呈现区间震荡走势。

经济方面，美国政府停摆导致官方经济数据发布中断，政府停摆本身以及劳工统计局(BLS)周边的动荡局面，加剧了外界对美国治理能力和可靠性的普遍质疑，而这一点至关重要，它最终会影响各国的货币对储备管理和货币决策，并加剧此前不存在的美国经济波动性预期。美联储主席鲍威尔警告称，12月降息并非定局，由于此次美国联邦政府的关闭，是美国历史上第二长的关闭，因此拖累了经济活动。

本周，石油输出国组织及其盟友(OPEC+)在12月小幅增产后又宣布明年一季度暂停增产的计划，既满足了市场预期又带来了意外。通过这项灵活政策，该联盟正在为可能出现的原油供应过剩做前瞻性部署。在11月2日举行的月度会议上，承担自愿减产的八个OPEC+成员国决定将12月产量目标上调13.7万桶/日。这符合市场预期，延续了10月和11月实施的渐进式增产模式。自4月以来，以沙特和俄罗斯为首的这八个产油国已累计提升产量目标约290万桶/日，相当于全球供应的2.7%。

OPEC+12月增产13.7万桶/日符合预期，对市场影响有限，然而该联盟明年一季度暂停增产或对明年年初的油市有所提振。美国的贸易谈判仍存变数令全球经济承压，加之目前正值石油消费淡季令市场预期疲软，油市整体处于利空的影响之下。