ATFX代理返佣官方平台：纳斯达克100指数的实际市盈率高达43倍

ATFX代理返佣官方平台 道指涨0.19%，标普500指数涨0.19%，纳指涨0.10%。Lumentum Holdings Inc. Common Stock When Issued涨16.53%，Coherent Corp涨13.25%，康宁涨11.01%，高通涨8.42%，VRT涨8.23%，CF实业涨8.19%。“七姐妹”方面：特斯拉涨3.89%，英伟达涨1.95%，苹果跌0.14%，微软跌0.62%，亚马逊跌1.35%，Meta Platforms跌1.79%，谷歌跌2.60%。

《大空头》主角原型Michael Burry发出市场崩溃预警，称科技股的"抛物线式"飙升正将科技股估值推至难以为继的高位，纳斯达克100指数面临大幅下跌风险。Burry在其Substack专栏中写道，当前市场走势与互联网泡沫破裂前夕的顶峰形态高度相似，并将目光尤其指向芯片股——费城半导体指数自3月底以来已累计上涨近70%。

他指出，纳斯达克100指数的实际市盈率高达43倍，远超华尔街给出的约30倍的隐含水平，原因在于"华尔街可能将增长最快、估值最高的公司的盈利高估了逾50%"。Bespoke Investment Group的数据显示，费城半导体指数当前偏离200日均线的幅度，此前在历史上仅出现过两次——分别是1995年7月和2000年3月，后者恰好发生在互联网泡沫崩溃之前。

AI行情上周再度加速，但几个量化信号已经发出警告：纳指走出“现货涨、波动率也涨”的组合，VIX继续下行，VXN却明显反弹；美股科技股期权偏斜快速下滑，量化基金回补空头的过程也接近尾声。换句话说，美股AI交易还没有被判定结束，但靠空头回补继续推高的燃料少了。

韩国市场的信号比美股更明显。去年9月至10月在AI行情中加仓韩国股票的非居民投资者，近期趁市场上冲卖出锁定收益；同时，KOSPI 200也出现“现货涨、波动率涨”，但看涨期权偏斜并没有跟着上升。这不像是由看涨期权需求拉动的波动率扩张。外资卖出到底是看空，还是为后续重新加多腾出空间，现在还不能简单下结论。

日本市场的线索更偏结构性：AI和半导体仍然主导外需股，但价值偏好并没有消失，而是更多留在内需股里。日经225的底部向上锚也被抬高，基于成分股目标价的测算已从2月底的60000—61000点区间升至66000点以上；不过，一旦日经跌破61500点，CTA减仓和期权交易商gamma转负的压力可能同时出现。

美股科技股的期权偏斜已经降到接近历史低位，回到2025年10月附近水平。这里的偏斜指的是1个月25-delta看跌期权隐含波动率与1个月25-delta看涨期权隐含波动率之间的差值。偏斜大幅下滑，意味着看跌保护相对看涨期权的溢价被压低，市场对科技股上行的定价更拥挤。