AvaTrade爱华官网怎么样？7月份俄罗斯约出口原油500万桶/天

AvaTrade爱华官网怎么样？ 美国特朗普政府将石油禁购与俄乌停火谈判捆绑，要求俄罗斯在10天内达成协议，否则将对俄罗斯征收100%的关税，并启动“二级制裁”，对继续购买俄油的国家征收惩罚性关税。此举旨在减少或切断俄罗斯能源收入，迫使其回到谈判桌前。根据Kpler数据追踪，7月份俄罗斯约出口原油500万桶/天，占据全球原油贸易量（4200万桶/日）的12%左右。

俄罗斯石油出口高度依赖中国和印度，两国占俄罗斯原油出口总量的85%。所以若实施二级制裁，中国和印度将面临能源成本上升和供应不稳定的风险，从而可能被迫放弃从俄罗斯进口原油，那么这个需求转向将会从油价中体现。一般来说，单边制裁常因规避手段和市场因素而对其效果打折，特别是市场还有对美国总统经常临阵退缩的共识，主要是前期由于特朗普对关税态度的转变导致“TACO（Trump Always Chickens Out）交易”多次上演。

抛开“TACO交易”，美国对伊朗和俄罗斯的制裁效果也有折扣，所以目前市场对于特朗普的相关言论保持警惕又相对谨慎，我们认为市场对油价进行了部分风险计价，还没有完全Price in。如果美国对俄罗斯二级制裁严格落地，可能短期会迫使印度退出买方市场，中国部分企业也会回避采购风险，这将导致俄罗斯原油短期内200-300万桶/日的原油生产失去买家，一举逆转原油市场供应过剩的局面，油价可能因此大涨，如果这一局面如若持续，油价甚至能挑战年内新高。

今年3月的OPEC+会议上决定不再延长减产并从4月起正式启动渐进式增产计划，逐步解除2023年11月实施的220万桶/日自愿减产措施，目标在2026年前完成全部复产。4月作为逐步退出220万桶/日自愿减产的第一步增产14万桶/日，并在5月、6月和7月，欧佩克+连续三次大幅增产，单月平均为41.1万桶/天，累计超过120万桶/天，此次增产幅度是5年以来的首次，对油价的压力毋庸置疑。8月-9月增产进一步加码，分别为54.8万桶/日和54.7万桶/日，提前一年完全恢复220万桶/日的自愿减产额度。

目前来看，4月的计划增产并未完全执行，5-7月的计划增产的执行率也没有达到100%，目前等待观察8-9月份增产是否落地。我们认为OPEC+决定增产的转变是由多重因素构成的：1）重要的时间窗口期：5-7月是原油传统旺季开启的时间窗口，在此时增产旺季的需求会大幅抵消供应的压力，对于OPEC+而言是需要抓住的好时机，旺季后是否会继续增产是需要关注的重点。2）成员国履约失衡的应对：伊拉克、哈萨克斯坦等国长期超额生产，破坏减产协议纪律。这些国家由于财政收入对于原油出口依赖很大，很难有实质性减产。

沙特通过增产压低油价，迫使违规国家回归减产框架，同时巩固自身在联盟中的主导权。同时，也对阿联酋等国产能诉求进行满足。3）对抗非OPEC+国家增产：前期OPEC+的长期减产导致其市场份额不断下降，已经降至2016年以来的最低位置，约为30%左右，而美国、加拿大、圭亚那以及巴西等产量都有明显增加，蚕食了市场份额。OPEC+或从控价的战略转移到增加市场份额的目标上去。4）巩固定价权：OPEC+表示可以接受一段时期的低油价从而巩固定价权，由于低油价可以高成本竞争对手，特别是对美国页岩油的冲击是比较大的。