TMGM交易平台：在亚市早盘交易中美元指数走弱

TMGM交易平台： 在亚市早盘交易中，美元指数走弱，原因是市场对美联储降息的预期不断上升，这降低了美国固定收益资产的吸引力。美元指数下跌 0.3%，至 98.842。NAB 的雷·阿特里尔在一篇评论中表示，美元受到了一系列因素的影响，包括美国非农就业报告表现不佳。美联储联邦基金期货市场显示，美联储在 9 月降息 25 个基点的可能性从非农就业报告公布前的约 40%提高到了 88%。外汇研究部门的负责人阿特里尔还指出，美联储理事库格勒的辞职增加了美联储董事会更早采取行动降低利率的可能性。

历史警示正在闪现，当前金融环境与1987年股灾前夜惊人相似！特朗普政府施压美联储降息、美元持续走弱的组合，会否重演“黑色星期一”的噩梦？上周，美元指数迎来了自去年10月以来的最佳表现，与今年上半年下跌近11%（该指数自20世纪70年代初创立以来的上半年最差回报）的颓势形成鲜明对比。从历史经验来看，投资者可能以为美元走弱对美股是好事，因为标普500指数在美元下跌期间获得了6.2%的总回报率。然而，在美元异常强势的年份，美国股市也曾表现出色。因此，美元的走势可能对美元投资者无关紧要。

如果美联储像特朗普政府希望的那样大幅降息，导致美元急剧下跌，那么股市可能会做出不利的反应。这种情况以前也发生过——就在1987年10月。首先衡量了美元指数作为标普500指数每股收益的同步和领先指标的历史表现。在考察美元作为同步指标的潜力时，Hulbert发现几乎没有什么证据。

被称为相关系数（R平方）的统计数据显示，自1973年以来，美元指数过去一年的变化，只能解释或预测标普500指数同期每股收益变化的1%。这种接近于零的相关系数的一个原因是，美元和每股收益过去一年变化之间的关系差异很大。自1973年以来的每个五年期内，两者之间的相关性都大相径庭，高时可达0.44，低时可达-0.83。

那么，美元作为领先指标的情况又如何呢？接下来，Hulbert观察了美元过去一年的变化率是否与每股收益随后的增长率相关，得出了和之前相似的结论，美元过去12个月的变化与标普500指数随后12个月每股收益增长率之间的相关性。值得注意的是，这种相关性并不稳定。在20世纪90年代中期以及2008年全球金融危机爆发前的那段时间里，这种相关性是强烈的正相关，意味着美元走强会带来更快的每股收益增长。

相比之下，在20世纪80年代和21世纪初，这种相关性是强烈的负相关。从20世纪70年代初以来的整个时期来看，美元指数过去12个月的变化，只能解释随后12个月标普500指数每股收益增长率的0.4%（由相关系数衡量）。那么，美元贬值是导致1987年股灾的原因吗？从统计学角度来看，似乎没有依据得出美元下跌对持有美元的美股投资者来说是好是坏的结论。

当前的金融和政治气候与当时的情况有着相似之处，这令人担忧。现在的股票估值甚至更高，而且一个好斗的总统政府再次积极向美联储施压要求降息。毫无疑问，降息几乎肯定会推动美元对外国货币进一步走低。当然，1987年股灾只是一个数据点，所以历史绝对不会重演，但历史总是惊人地相似，而就目前的情况而言，这是一个可怕的前景。